在通胀压力加大、人民币升值压力增大的大背景下，更多境外资金进入中国，这一现象并不令人奇怪。境外资金进入中国，图谋的就是从人民币升值及资产价格上涨中获得投资收益。

但问题是境外资金进入中国后会进入哪个投资领域？此前，曾有一份研究报告认为，境外资金有可能会乘国内A股市场低迷之机而迅速进入股市，因而任何挽救股市的政策措施，都可能会有利于境外资金一方。不过，从现在看，这样的分析是缺乏市场洞见的。

因为，境外资金进入中国后主要流向了国内房地产市场，尤其是流向了国内高端房地产市场。

那么，为什么境外资金会进入房地产市场？一是通胀预期及股市低迷，使得更多的人认为房地产投资更为安全。当大量资金流入高档住宅时，高档住宅在短期内变得更加稀缺，房价呈现继续攀升走势，由此更坚定了它们投资高端房地产的决心；二是国内房地产市场调控的影响尚未体现。由于房地产行业发展所涉及的产业链很长，国家在调控房地产市场时会非常谨慎，其中之一是担忧房地产泡沫破灭会给银行体系带来不利影响，因而预期房地产价格不会大幅调整，这在一定程度上消除了境外资金进入国内房地产市场的担忧；三是除了分享人民币升值的可观投资收益外，房地产价格上涨更是能给境外资金带来巨大的投资收益。

实际上，目前的房地产市场风险非但没有消解，境外资金加速流入国内高端房地产市场，反而加大了目前国内房地产市场潜藏的金融风险。因为，如果一旦趋势发生逆转，如弱势美元开始转强，人民币升值速度放缓甚至出现了贬值信号，那么国内房地产市场尤其是高端房地产市场将面临泡沫破灭的金融风险。

所以，在美元贬值、人民币升值及通胀压力不减的形势下，如何监管境外资金投资国内高端房地产市场，避免今后可能由房地产风险转变为金融风险，这个问题非常值得思考。

【来源：上海证券报】